Market Execution и Instant Execution

Market Execution и Instant Execution - Трейдинг

На успешность и прибыльность работы с валютными парами на рынке Форекс влияют несколько факторов. Процесс состоит из нескольких этапов, одним из которых является отправка торговцем посреднику ордеров с приказами купить или продать активы. Фактически отправка ордера представляет собой приказ брокеру совершить торговую сделку. Ордеры обеспечивают вхождение торговцев в валютный рынок, контроль существующих рисков и фиксацию прибыли. 

Исполнение ордеров является одним из важных этапов Форекс торговли. Определить исполнение ордера можно как цену, по которой трейдер покупает валюту. Приказы торговцев дилер видит всегда, однако не всегда может обеспечить исполнение приказа по предпочитаемой торговцем цене. Объясняется неисполнение по желаемой трейдером цене мгновенным изменением стоимости актива, что типично для валютного рынка с его резким колебаниями котировок и изменениями направления тренда. На исполнение сделок требуется больше времени, чем на изменение стоимости активов, что и усложняет выполнение приказа или вовсе делает исполнение невозможным. Применяемые форекс- технологии позволяют выполнять исполнение на скорости до 150мс, однако даже столь высокой скорости недостаточно, если на данном участке форекс отмечается повышенный уровень волатильности.

При неисполнении сделки торговец может получить:

• реквоты (брокер предложит другую стоимость актива);
• проскальзывания (сделка будет исполнена по текущей рыночной цене).

Результат для форексторговца зависит от практикуемого посредником исполнения сделок метода\способа исполнения:

• рыночное исполнение\Market Execution;
• внутреннее исполнение\Instant Execution.

В большинстве брокерские компании используют оба способа исполнения. Если брокерская компания практикует только один метод, то исключительно по причине предпочтений большинства клиентов.

Некоторые трейдеры определяют способ исполнения Market как желание трейдера приобрести по текущей цене. Способ Instant определяется как желание трейдера приобрести валюту исключительно по указанной в приказе стоимости или выгоднее.

Особенности внутреннего исполнения

Внутреннее исполнение (Instant) предусматривает, согласно буквальному переводу, мгновенное выполнение посредником приказа торговца. В рыночной действительности торговые сделки открываются в течении пары секунд, но подвижность форекс обеспечивает ценам на конкретном временном периоде достаточно времени для изменения.

Правильное определение Instant Execution - «точное исполнение». Новички в трейдинге часто не видят разницы между точным и мгновенным исполнением, что в ряде случаев приводит к конфликтам. Тем не менее наибольшей популярностью метод пользуется у именно начинающих трейдеров, для которых очень важно соблюдение указанной цены.

Исполняется брокером торговый приказ так, что заключение сделки произойдет при сохранении стоимости актива на уровне в момент нажатия торговцем «BUY» или если стоимость изменится в худшую сторону. Если стоимость изменится в лучшую сторону произойдет проскальзывание (реквота).

Трейдер в случае реквоты получает другое предложение, после чего:

• если цена изменится неудачно, брокер исполнит приказ торговца;
• в случае удачного изменения стоимости актива дилером будет предложено торговцу заключить торговую сделку по другой стоимости;
• если цена позиции сохранится, посредник проведет сделку по указанной изначально стоимости.

У предлагающих Instant брокеров спреды фиксированные. В случае увеличения спреда (данный факт нередкое явление) трейдеру известно, с какими показателями спреда происходит открытие сделки.

Instant применяется в большинстве случаев на счетах центовых или обычных (стандарт), предлагаемых начинающим торговцам без опыта работы на форекс. Профессиональным трейдерам предлагаются счета с методом Market (рыночное).

На данном этапе развития форекс посредники довольно активно отказываются от метода Instant. Предлагающий неизменную цену посредник принимает на себя возникающие при изменении стоимости риски, что невыгодно дилерам.

Достоинства и недостатки

Instant Execution привлекает торговцев:

• буквальностью выполнения;
• фиксацией спреда;
• незначительностью реквот в случае изменений волатильности рынка.

Среди недостатков метода следует отметить:

• завышенность спредов (от трех пунктов по основным парам валют);
• исполнение требует слишком много времени (до нескольких секунд);
• цена определяется посредником;
• отсутствие гарантий, что приказ торговца будет исполнен с первого раза;
• проблемы, которые могут возникнуть с открытием позиций в случае быстрых колебаний рынка из-за проскальзываний;
• отсутствие возможности открытия\закрытия ордера по более выгодной цене чем предложенная поставщиками ликвидности.

Серьезная проблема при выборе торговцем способа Instant Execution - вероятность введения дилером ограничений на тот период, когда посредник удерживает позицию, включая отмену торговых сделок, ограничения по применению скальпинга и т.д. Ограничения серьезно снижают уровень свободы действий во время работы трейдера на рынке.

Особенности рыночного исполнения

Буквально выражение Market Execution обозначает «рыночное исполнение». Рыночное исполнение предусматривает обязательное открытие позиций, но при этом цена, указанная трейдером в приказе, и цена, по которой приказ будет исполнен, не соответствуют. Нажимающий «Buy» торговец может быть при данном способе уверен в заключении сделки. Значения стоимости активов могут измениться довольно существенно, причем как подняться на несколько ECN-счетов, так и понизиться на несколько пунктов или остаться неизменными.

Способ предпочитают торговцы, которым важнее всего открыть позицию. При высокой активности рынка метод выгоден, хотя и отсутствует гарантия бесконечных реквотов. На точность исполнения рассчитывать не приходится, поскольку заключена сделка будет при стоимости активов, уже сложившейся к моменту принятия брокером в обработку заявки. Для трейдера преимуществом является уверенность в проведении сделки при любых условиях.

Преимущества и недостатки

Основными преимуществами Market являются:

• быстрота исполнения команд трейдера (доли секунд);
• гарантированное заключение сделки вне зависимости от движений рынка;
• возможность получения хорошей прибыли, если рыночная стоимость актива будет двигаться в нужном направлении;
• свобода в торговле благодаря прямому доступу на рынок;
• отсутствие ограничений по используемым стратегиям, советникам и т.д.;
• фактически гарантия от брокера на проведение сделки.

Среди недостатков способа основными являются:

• неточность;
• вероятность открытия сделок по более низкой\высокой стоимости чем планировалось из-за подвижности рынка.

Большим недостатком Market является существенное увеличение спреда. Минус при открытой сделке растет и на увеличении спреда независимо от того, покупает трейдер или продает. В случае сильного расширения спреда возможно принудительное закрытие позиции.

При рыночном исполнении Stop Out на увеличение спреда срабатывает довольно часто. Данная проблема актуализируется, если торговец работает с кредитным плечом. Дилеры предлагают трейдерам кредитное плечо в размере 1:1000 и более. В итоге торговцы довольно быстро сливают депозитные счета исключительно на спреде, который посредник снимает при открытии позиции. Данная ситуация типична при работе с экзотами со спредом 10 - 200 пунктов.

Отличия методов

Применяемые на Форекс дилерами способы исполнения приказов различаются по нескольким характеристикам.

Функционал

- Instant Execution отличается тем, что подающий заявку торговец указывает стоимость, желаемую для приобретения или продажи актива, и указывает объем покупки. Дилер изменить параметры стоимости возможности не имеет, но после отклонения заявки может сделать торговцу предложение с другой ценой.

- Market Execution отличается тем, что торговец указывает только параметры объема сделки. Стоимость актива (при покупке или продаже) формируется уже во время того, как посредник исполняет заявку. Дилер гарантированно не отклонит запрос, но заявка будет исполнена по актуальной конкретно на момент исполнения на Форекс стоимости. Формируется стоимость следующим образом – из стакана цен выбирается необходимый для сделки объем актива по доступной стоимости.

Кто и как применяет?

- Instant в большинстве случаев используется Market Maker, то есть дилерами с фиксированным спредом, который превышает реальный рыночный спред. Дилеры с фиксированным спредом или маркет-мейкеры используют внутреннее исполнение по причине того, что некоторая часть торговых платформ не позволяет просматривать стаканы цен и работать с ними, поэтому могут возникнуть проблемы с объяснением клиенту причины того, почему стоимость хуже указанной при подаче заявки. Разница особенно заметна, если объемы ордеров составляют от тридцати и более лотов. Цены ask и bid в рыночном стакане имеют конечный объем. Если исполняется большеобъемный ордер, заполняться он будет на основе цен, доступных в стакане цен данным объемам. Посредник может применить рыночное исполнение (Market) без обращения к стакану цен, но тогда заниматься вычислением стоимости актива для клиента ему придется самостоятельно на основе собственных алгоритмов.

Еще одна причина состоит в том, что при использовании внутреннего\точного исполнения у брокера не исключены проблемы с крупными поставщиками по поводу перекрытия ликвидности. Объясняются возможные сложности тем, что Market применяется практически всеми поставщиками ликвидности. Работающие по Market Execution поставщики ликвидности не могут дать посредникам гарантий, что сделка будет исполнена по цене, которую торговец указал в заявке. Следовательно, посредник не имеет реальной возможности гарантировать торговцу точное исполнение его приказа. Отчасти решить указанную проблему позволяет применение имитации Instant с привлечением ордеров Limit. Лимит-ордеры гарантируют, что заявка будет исполнена по указанной трейдером стоимости в требуемых параметрах объема. Брокер может гарантировать исполнение приказа клиента путем выставления лимит-ордера, причем тайм-аут будет кратчайшим, но если заявка подана на чрезвычайно большой объем, заполниться он не сможет, вследствие чего повысится количество реквотов, что приведет к снижению качества исполнения.

- Market Execution можно определить как максимально приближенный к биржевому исполнению способ. По методу рыночного исполнения работают все крупные поставщики ликвидности и большая часть брокеров, работающих по принципу А-book. Выбирают Market трейдеры, которым важно войти в рынок и торговцы, имеющие немалый опыт работы и умеющие действовать на рынке самостоятельно.

Особенности механизмов исполнения

Различия в механизмах исполнения сделок: Торговец, желающий приобрести пару евро\доллар, открыл ордер. Пока заявка обрабатывается, цена актива может уйти вверх или с такой же вероятностью опуститься вниз. 

Действия посредника в дальнейшем в зависимости от способа исполнения следующие:

• При Instant дилером трейдеру будет выслан реквот с другим котировками. Трейдер должен выбрать, будет он приобретать актив по другой стоимости или откажется.
• При Market дилер немедленно заключит сделку по другой стоимости, причем в подтверждении согласия трейдером посредник не нуждается.

Различия наглядно:

• Instant Execution – используется чаще новичками, время 3-5 сек, наличие реквот, цену определяет посредник, доступ к рынку исключительно через посредника, спред фиксированный, отсутствует вариант открытия\закрытия сделок по более выгодным цена, доступ к торговым стратегиям (советникам, хэджированию, торговле на новостях, скальпингу) ограничены.
• Market Execution – применяется профи и опытными торговцами, исполняется за доли секунд с гарантией, реквоты отсутствуют, для доступа на рынок посредник не требуется, стоимость актива определяется рыночной ситуацией, спред плавающий, можно закрыть или открыть ордер при появлении более выгодной цены, ограничения по использованию торговых стратегий (скальпинга, новостной торговли, хэджирования и т.д.) отсутствуют.

Какой способ выбрать?

Торговец выбирает способ исполнения при открытии у посредника торгового депозита:

• Торговцам, для которых важнейшим фактором является цена, рекомендуется Instant. При невыполнении сделки дилером трейдеру предоставляется реквот.
• Торговцам, для которых важнейшим фактором является скорость, рекомендуется Market. Сделку посредник закроет в любом случае.

Правильный выбор режима исполнения ордера важен для комфортности и успешности торговли на Форекс.

При выборе следует учитывать стиль торговли, например:

• использовать при торговле на новостях мгновенное исполнение невыгодно;
• при торговле с советником предпочтительнее рыночное исполнение.

Начинающим торговцам специалисты рекомендуют выбирать торговые счета с рыночным исполнением Market Execution. Выбор позволит исключить переплату на спреде и снизить шансы регистрации у брокера кухни.

Наличие Market Execution не гарантирует порядочность брокера, но снижает вероятность столкнуться с мошенничеством. Новичкам следует помнить, что условия торговли у брокеров различаются, например, суммы комиссий и показатели спредов при Market могут различаться на 60-100%. Различаются также показатели проскальзываний – у посредников с Market возможно положительное проскальзывание, а не только отрицательное.